HSBC'den GYO Şirketlerine Yeni Hedef Fiyat ve Tavsiyeler

HSBC'den GYO Şirketlerine Yeni Hedef Fiyat ve Tavsiyeler

HSBC, Türkiye gayrimenkul sektörüne dair 2025'in dokuz aylık finansal sonuçlarını (9A25) baz alarak önemli bir değerlendirme raporu yayımladı. Banka, Emlak Konut GYO, İş GYO ve Torunlar GYO hisseleri için hem hedef fiyatlarını hem de yatırım tavsiyelerini güncelledi.

Emlak Konut GYO'da Hedef Fiyat Yükseldi

Emlak Konut GYO, dokuz aylık dönemde 65,7 milyar TL gelir elde ederek yıllık bazda yüzde 195'lik önemli bir artış gösterdi. Gelir artışının temelinde hem konut hem de ticari birim satışları bulunuyor. HSBC, şirketin 9A25 döneminde 75 milyar TL'lik ön satış kaydettiğini, bunun da gelecekte gelir olarak tanınacak güçlü bir birikime işaret ettiğini belirtti.

Bu veriler doğrultusunda HSBC, Emlak Konut GYO'nun hedef fiyatını 19,60 TL'den 24,20 TL'ye yükseltti ve “AL” tavsiyesini korudu. Analistler, şirketin güçlü satış performansının yatırımcı güvenini artıracağını vurguladı.

ISGYO ve Torunlar GYO'da Tavsiyeler Revize Edildi

HSBC, İş GYO ve Torunlar GYO için beklentilerini ise aşağı yönlü güncelledi. ISGYO, dokuz aylık dönemde 6,4 milyar TL gelir elde ederek yıllık yüzde 8 artış kaydetti. Kira gelirleri yüzde 25 artış gösterse de, konut segmentinden gelen gelir beklentilerin altında kaldı. Bu durum, ISGYO için hedef fiyatın 19 TL'den 15,90 TL'ye düşürülmesine ve yatırım tavsiyesinin “AL”dan “Azalt”a çevrilmesine yol açtı.

Torunlar GYO ise aynı dönemde 6,4 milyar TL gelir açıklarken, gelirlerinin yüzde 90'ından fazlası kira gelirlerinden oluştu. Düşük satış rakamları nedeniyle gelir tanıma hızı gelecek yıllarda sınırlı olacak. Bu nedenle HSBC, TRGYO için hedef fiyatı 75,80 TL'den 68,80 TL'ye indirdi ve tavsiyesini “AL”dan “TUT”a revize etti.

Sektörel Değerlendirme ve Marj Baskısı

HSBC analistleri, özellikle konut satışlarının genel olarak daha düşük marjlı olması nedeniyle ISGYO ve Torunlar GYO'daki gelir tahminlerini düşürdüklerini açıkladı. Marj varsayımlarını 300–700 baz puan geriye çekerek daha temkinli bir yaklaşım benimsediklerini belirttiler. Banka, Emlak Konut GYO'nun güçlü satış performansına rağmen diğer GYO şirketlerinde kısa vadede gelir baskılarının sürebileceğini vurguladı.